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中证协拟出台券商发行承销新规 ：统一注册制各板发行承销规则******

　　澎湃新闻记者 田忠方

　　就全面注册制下券商的发行承销，中国证券业协会(下称“中证协”)起草了新规进行进一步 的规范 。

　　2月3日 ，澎湃新闻记者获悉 ，近日中证协为适应全面实施注册制发展需要，进一步规范证券公司发行承销行为 ，落实承销商责任 ，制定形成了《证券公司首次公开发行证券承销业务规则(征求意见稿)》(下称“《承销规则》”)，并向行业征求意见。

　　值得关注的是 ，本次起草 的《承销规则》，对原《首次公开发行股票承销业务规范》 、《注册制下首次公开发行股票承销规范》 、《北京证券交易所股票向不特定合格投资者公开发行与承销特别条款》 、《首次公开发行股票配售细则》等多项规则进行了整合优化 。

　　总体来看 ，《承销规则》共六章七十二条 ，包括总则 、路演推介、发行与配售、投资价值研究报告 、自律管理、附则等 。主要内容有四个方面：一 是明确路演推介的要求、二 是规范发行定价与配售行为、三 是提高投资价值研究报告质量 、四 是切实加强自律管理 。

　　“《承销规则》的起草思路主要有两方面，一 是落实注册制改革监管转型要求，总结吸收科创板、创业板注册制试点中发行承销业务自律管理实践经验 ，加强承销商自律管理。二 是统一注册制下各板块发行承销规则 ，形成简明清晰的证券公司承销业务自律管理规则体系。”中证协指出 。

　　明确路演推介的要求，强化证券分析师路演推介作用

　　在路演推介方面，《承销规则》进行了三方面明确 。一是细化发行人和主承销商在首次公开发行证券、向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市 的发行承销业务路演推介过程中 的推介方式 、推介范围。

　　《承销规则》要求 ，在首次公开发行证券/公开发行股票并在北交所上市申请文件受理后，发行人和主承销商可以与拟参与战略配售的投资者进行一对一路演推介，介绍公司、行业基本情况，但路演推介内容不得超出证监会及交易所认可 的公开信息披露范围 。

　　二 是明确向参与战略配售的投资者、网下投资者、公众投资者推介 的具体要求 ，强化证券分析师路演推介作用，帮助网下投资者更好地了解发行人基本面、行业可比公司、发行人盈利预测和估值情况 。

　　三是规定主承销商聘请律师的相关要求 。《承销规则》明确，主承销商应当聘请参与网下发行与承销全程见证 的律师事务所在路演推介活动前对发行人管理层、参与路演的工作人员和证券分析师等进行培训 ，强调发行人对外宣传资料 的口径，包括宣传材料与发行人实际情况的一致性 、不允许透露公开资料以外的信息、不允许存在夸张性描述等 。主承销商应当要求律师事务所出具培训总结 ，并督促律师事务所勤勉尽责等 。

　　进一步规范发行定价与配售行为，主承销商可以设置配售决策委员会

　　规范发行定价与配售行为方面，《承销规则》进行了三方面明确，一是细化主承销商对网下投资者 的核查要求，规范主承销商对网下投资者报价进行簿记建档场所及管理的要求 。

　　二是规定主承销商可以设置配售决策委员会 ，并明确委员会 的组织构成、履行职责程序 ，细化配售原则的制定要求以及对参与战略配售 的投资者 、保荐机构相关子公司跟投等出具承诺函 的核查要求。

　　三是细化关于发行人和主承销商发行方案中采用超额配售选择权的规定。进一步明确主承销商义务，规范配售行为 ，督促其加强配售过程管理 。

　　两方面提高投资价值研究报告质量 ，明确六项报告内容

　　提高投资价值研究报告质量方面 ，《承销规则》进行了两方面再明确 。

　　一 是明确主承销商提供投资价值研究报告 的具体要求。

　　具体而言，报告内容应至少包括盈利预测 、发行人分析 、发行人所在行业分析 、募投项目分析 、可比上市公司分析(如有)、风险提示六个部分，可以根据需要选择 是否给出估值分析结论 ，并细化了相关内容的具体要求 。

　　二 是对报告的提供方式 、撰写原则、内部制度、证券分析师行为等作出规定。切实提高报告独立性、专业性 、实用性 ，引导其发挥定价引导作用 。

　　四方面强化自律管理，协会建立股票发行与承销观察员机制

　　在自律管理方面 ，《承销规则》提出了四大要求。一 是明确承销商应当向协会报送路演推介活动 的初步方案 、发行承销总结报告、超额配售选择权实施情况报告(如有) 、投资价值研究报告及总结情况 ，加强承销商路演推介、发行与配售环节管理 ，落实承销商责任。

　　二 是中证协建立股票发行与承销观察员机制，督促承销商履职尽责 ，并向行业积极推广发行与承销示范实践，引导行业对标提升 。

　　三 是明确承销商存档备查的承销资料要求与协会现场检查事项 ，加强自律检查标准管理。四是明确对违法违规行为的责任追究，净化行业生态 。

　　《承销规则》起草沿“统一注册制下各板块发行承销规则”等两思路

　　对于《承销规则》 的起草思路，中证协表示，一 是落实注册制改革监管转型要求 ，总结吸收科创板、创业板注册制试点中发行承销业务自律管理实践经验，加强承销商自律管理。

　　其中 ，明确承销商路演推介相关要求，细化发行与配售等规定 ，明确投资价值研究报告 的撰写、提供方式、相关制度等要求 ，切实提高报告质量，促进形成市场化发行承销机制 ，进一步规范证券公司承销行为。此外，引导承销商积极承担社会责任 ，规范承销业务收费。

　　“另一方面， 是统一注册制下各板块发行承销规则 ，形成简明清晰 的证券公司承销业务自律管理规则体系 ，明确首次公开发行证券 、向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市 的发行承销业务适用本规则 ，并作出差异化安排。”中证协进一步指出。

潮玩新青年 、山野自由客同步“拿捏” 自驾探秘之旅热度飙升******

　　过去的2022年，人们对于安全及游玩体验 的要求进一步提升，高品质自驾游热度不断上涨 。挑剔 的自驾游人群会去哪儿玩 、玩什么 、怎么玩 ？

　　综合多个旅行平台数据来看，自驾游与周边游 、轻户外齐名成为2022年出游主力方式 。在自驾游目 的地中 ，人文景观 、自然风景类景点最受宠，并且在“人文景观”类景点中 ，综合景区 、历史古迹、公园园林 、古村古镇类景点吸引了大量自驾游爱好者。

　　自驾游爱好者最渴望和志同道合的朋友结伴出行，6至8天中短途自驾游和30天以上 的长线自驾游热度均有所增长 。

　　“小众潮酷玩法”热度飙升，自驾“探秘之旅”备受追捧，航拍 、携宠、露营和深度游成为过去一年自驾游 的新兴关键词。

　　冲浪 、潜水 、赶海……

　　“夏季避暑”自驾游意愿强烈

　　马蜂窝大数据显示 ，2021年，约70% 的自由行用户在大交通后选择自驾游玩。2022年选择“自驾游”的用户占比增长至79%，较前一年同比增长9个百分点 。

　　2022年自驾游热潮主要分布在春节、国庆、五一和暑期 ，春节假期 的自驾游用户明显增多 ，另有38%的用户选择在暑期自驾游玩 。2021年露营热度持续攀升，2022年露营玩法更加成熟多样 ，春季露营搜索热度同比涨幅高达75%，“自驾+露营”玩法更 是令暑期“亲子家庭”自驾游热度达到全年最高。数据显示，2022年有55% 的用户和家人、朋友一起露营，享受休闲时光 。

　　2022年出游消费者中 ，有89% 的用户喜欢“周边游”，79% 的用户偏爱“自驾游” ，周末和小长假与朋友、家人一起周边自驾游成为热门选择。此外，喜欢“轻户外” 的用户有77% ，另有68%的用户则 是偏爱“亲子遛娃”，在他们看来 ，在对 的季节 、对的风景，带孩子一起沉浸式体验自然，一起成长才重要。数据显示 ，2022年“夏季避暑自驾游”热度增长，有63%的用户选择可以冲浪、潜水 、赶海、玩水的“海滨海岛游”。

　　云南海南等省份热度最高

　　三亚大理威海人气最旺

　　自驾游都选择去哪里玩呢 ？马蜂窝数据显示，2022年 ，西南、华南和华东等区域 的“自驾游”热度最高，分别为31% 、19%和18% 。在自驾游热门省份中，云南、海南、新疆 、贵州、湖北等省份在2022年“自驾游”热门目的地居于榜单高位 。

　　其中，湖北省排名提升12位、恩施大峡谷、鹤峰屏山峡谷、三峡人家、狮子关旅游区、木兰草原等景区吸引了大量自驾游爱好者前往。江西自驾游热度也排进TOP10，较去年同期排名上升12位 。篁岭 、武功山等景区最吸引自驾游人群。

　　三亚 、大理、威海在2022年人气最高的自驾游城市中排名前三。三亚自驾游热门景点有蜈支洲岛、海棠湾 、亚龙湾等 。大理“风花雪月”四大名景之一的洱海、白族特色居民建筑、大理古城也吸引自驾游消费者前去享受文艺时尚慢生活 。威海则 是有半山半海千里自驾游路线 ，整条线路自驾下来 ，可以打卡威海市90%以上 的旅游热点 。

　　同程旅行联合汽车之家发布 的数据则显示 ，成都、乌鲁木齐 、昆明、三亚 、大理、西安 、贵阳、重庆 、西宁 、丽江 是2022年游客最期待的自驾热门目的地前十名 。

　　湖泊海岛和山谷溶洞“我都要”

　　人文景观和自然风景 是首选

　　数据显示，2022年自驾游消费者最喜欢人文景观 、自然风景类景点，占比分别为51%、33%。在“人文景观”类景点中 ，综合景区 、历史古迹 、公园园林、古村古镇类景点吸引了大量自驾游消费者 。此外 ，有14%的自驾游消费者更喜欢城市观光、展览展馆 、主题乐园 、动植物园等。

　　2022年自驾游热门“人文景观”中，热度最高 的是稻城亚丁景区，鲜花遍野 的草场 、流水潺潺的小溪、古朴幽深的海子 、圣洁高耸的雪峰，都 是这里不容错过 的美景 。

　　自驾游消费者对于自然风景非常喜爱，其中有36% 的用户喜欢湖泊 、海岛、江河等水域风光 、34%的用户喜欢山谷、溶洞等，15% 的用户喜欢丹霞地貌 、花岗岩峰林 、喀斯特地貌等地形景观，还有14%的用户更喜欢森林草原 。2022年自驾游热门“自然风景”类景区中 ，热度最高 的分别 是赛里木湖、青海湖 、洱海、鸣沙山、毕棚沟风景区、四姑娘山景区 、泸沽湖 、大柴旦翡翠湖 、黄果树瀑布、茶卡盐湖 。

　　此外 ，自驾游热门“城市观光”景区中，热度最高的 是318国道、海口骑楼老街、外滩 、阿尔山口岸 、广州塔、八廓街 、八大关 、都江堰景区、帕米尔盘龙古道 、布达拉宫广场。海南海口骑楼老街，则 是海南必游历史遗迹 ，这里分布着画廊、工艺品店 、美食小吃等，也是自驾游消费者喜欢的历史文化名街 。

　　喜欢“展览展馆”的自驾游消费者中 ，有53% 的用户喜欢逛博物馆 、18%的用户喜欢看各种展览馆 、有12% 的用户更偏爱美术馆 。2022年自驾游“展览展馆”热度最高的 是甘肃省博物馆、青岛啤酒博物馆、三星堆博物馆等。

　　新一线都市人最爱自驾

　　与朋友家人一路同行

　　2022年，一线、新一线都市人 是自驾游的主要客群 ，占比高达70% 。对他们来说，自驾游不仅可以随心所欲地向着自己想去的地点出发，探索大自然美景，深度体验各地风土人情 ，更是与朋友 、家人一起放松身心、增进感情的美好时光。

　　自驾游爱好者33%渴望和志同道合 的朋友结伴出行，其次则占比31% 的家庭亲子人群，而喜欢私密空间 、享受浪漫生活的情侣则占比23% 。以80后 、90后新中产父母为主的亲子自驾游 ，出于对安全出行的要求 ，更热衷于自驾游。值得注意 的是 ，6至8天中短途自驾游和30天以上的长线自驾游热度均有所增长。

　　四季风景各异，春有百花秋有月 ，夏有凉风冬有雪，让孩子们真切感受大自然的变化， 是家庭亲子游一年四季多次出行 的理由之一。数据显示 ，后疫情时代 ，父母更喜爱和孩子一起参加滑雪、徒步 、骑行 、越野跑等户外活动。自驾露营+赏花踏春 、山野徒步 、亲子骑行、农场采摘喂养萌宠这些搭配玩法，满足了亲子游探索山野接触自然 的想法 ，也成为家庭亲子自驾游 的热门玩法。在花海遍地 、绿草如茵 的夏季，“露营玩水+夜观星空”对孩子们有着无法抵挡 的魅力，这些夏季限时特供玩法 ，同样受到家长们 的喜爱 ，热度同比增长40%。

　　户外运动热度持续上涨

　　“小众潮酷玩法”热度飙升

　　自驾游爱好者同步会参与户外运动以及娱乐休闲和特色体验。在选择玩乐项目时更偏爱徒步登山 、滑雪、城市骑行 、攀岩 、皮划艇 、帆船等 。同时也喜爱在自驾旅途中 ，感受不同 的文化和生活方式，深入体验当地风土人情 、特色美食、非遗民俗等；其中 ，热度涨幅最高 的 是沉浸式体验馆、DIY手作、特色表演等。在自驾游娱乐休闲类项目中，涨幅最高的则是卡丁车、温泉和亲子乐园等。此外 ，野攀、洞穴探险、古村古镇探秘等玩法最受自驾游人群的喜欢 ，在热度飙升榜单中排名前三。

　　从人群细分 ，自驾游主力军“潮玩新青年”中，女性占比62% 。他们年轻有活力，想玩、爱玩、会玩，不断追求多元化个性新玩法 ，飞盘、城市骑行 、陆冲、腰旗橄榄球 、棒球、攀岩、射箭 、卡丁车 、马术、剑道 、滑翔伞 、探洞等 ，都是他们喜欢的玩乐项目 。

　　数据显示，自驾游主力军“户外探险家”中 ，男性占比58%，成为主导。他们热爱自由，享受在大自然中撒野 ，更享受探索秘境、邂逅未知 的乐趣 ，滑雪、徒步、登山、冲浪 、露营、潜水、探洞 、滑翔伞 、皮划艇、帆船等与大自然亲密接触 的玩乐项目，都受到“户外探险家” 的喜欢 。

　　数据显示 ，自驾游主力军“文艺漫旅者”中，女性占比66%。他们看展、听音乐 、享受时尚艺术之美和独特的文化气息，逛博物馆 、艺术展、美术馆、游古镇 、看演出、体验传统文化 、逛创意集市 、城市骑行等，都 是他们喜欢 的活动 。

　　自驾游主力军“山野自由客”中，女性占比56% ，同样高于男性 。这类人群向往自然 、享受山野乐趣，抛去城市 的喧嚣和繁杂 ，喜欢全身心地投入大自然的怀抱。露营、度假村玩乐 、民宿、亲子农场 、山野探店、携宠出游、赏花赏秋 、温泉治愈 、山野徒步等“沉浸式放松度假”玩乐项目最能吸引他们 的注意。

　　同程旅行发布的报告显示，超九成 的用户表示 ，未来将会增加自驾出游 的频次和距离。前往西藏、新疆等自驾胜地 的长线自驾游 是绝大多数用户的未来目标 。随着国家相关部门对自驾游支持力度的不断加大 ，自驾游热度将会进一步攀升，并有望成为后疫情时代增长最快 的出行方式 。

　　文/本报记者 陈斯

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）